2月9日，经历连续五个交易日跌停、引发超万名投资者投诉的国投白银LOF（161226）复牌，盘中上演极致反转行情，触及跌停后快速拉升，一度大涨超8%，成交显著放量。此次反弹得益于国际白银回暖与抄底资金入场，但高溢价率仍处高位、估值偏离问题未根本解决，叠加前期万人投诉引发的市场争议，基金短期波动风险仍存，多空博弈持续升温。

一、复牌反转：从跌停到暴涨超8%，单日振幅剧烈

2月9日，国投白银LOF按公告于10:30复牌，开盘后走势极具戏剧性，从跌停价位快速反弹，短期内实现超18%的振幅，成为当日基金市场最受关注的异动品种。
行情数据显示，该基金复牌后一度触及2.789元的跌停价位，随后买盘资金集中涌入，价格直线拉升，盘中最大涨幅一度突破8%，截至当日上午收盘，涨幅收窄至6.26%，报3.278元，成交额超20亿元，较此前跌停阶段显著放量，资金博弈情绪异常激烈。这一走势与此前连续5个交易日一字跌停、封单金额最高近23亿元的低迷形成鲜明反差，短期市场情绪出现阶段性修复。

二、背后隐情：5连跌停引万人投诉，争议焦点凸显

国投白银LOF此次复牌后的极端反转，离不开前期连续跌停引发的市场风波，超万名投资者的集中投诉，直指基金估值调整与流动性不足等核心问题，争议余波仍未平息。

1. 连续5跌停，投资者深陷套牢

自2月2日基金公司调整白银期货合约估值方法后，国投白银LOF开启连续跌停模式，截至2月6日，已连续5个交易日跌停，期间场内流动性近乎枯竭，大量投资者无法卖出离场，深陷套牢困境。截至2月6日收盘，该基金溢价率仍达28.73%，净值与交易价的巨大偏离，让投资者亏损进一步扩大。

2. 万人投诉维权，直指核心争议

连续跌停引发投资者强烈不满，超万名投资者集中投诉，核心争议聚焦于三点：一是基金估值调整时机与方式不合理，2月2日单日净值暴跌13.63%，导致估值与交易价偏离加剧；二是基金自1月28日起暂停申购，套利机制失效，无法平抑高溢价；三是连续跌停期间流动性不足，封单量巨大，投资者维权无门，相关投诉仍在持续处理中。

三、反弹推手：双重因素共振，短期情绪修复

国投白银LOF能从跌停快速拉升至大涨超8%，并非偶然，而是国际白银市场回暖与场内抄底资金入场形成双重共振，推动短期情绪与价格同步修复。
一方面，国际白银市场同步走强，为基金反弹提供基本面支撑。截至2月9日发稿，伦敦银现涨幅超4%，站上81美元/盎司关口，COMEX白银期货涨幅超5%，国内沪银主力合约涨幅也超8%，作为主要投资于白银期货的LOF基金，底层资产的回暖直接带动基金价格修复。另一方面，经过连续5个跌停，基金场内价格处于阶段性低位，部分资金看准短期反弹机会，集中入场抄底，叠加前期恐慌情绪释放后的修复需求，共同推动价格快速拉升。

四、风险未消：高溢价与争议并存，波动隐患犹存

尽管复牌后迎来大涨，但国投白银LOF的核心风险并未解除，高溢价率、估值偏离以及前期投诉引发的争议，仍将制约其后续走势，短期波动难以避免。
截至2月9日盘中，该基金场内溢价率仍高达57.27%，远高于1%-2%的合理区间，即便经过连续跌停与今日反弹，溢价泡沫仍未有效挤压。由于基金仍处于暂停申购状态，套利机制无法发挥作用，难以通过市场化方式平抑溢价，后续溢价率收敛仍可能引发价格回调。此外，基金估值调整的合理性、投资者投诉的处理进度，仍将持续影响市场情绪，若投诉问题无法妥善解决，可能再次引发资金恐慌离场，加剧价格波动。

五、市场观察：紧盯溢价与资金流向，关注争议进展

当前国投白银LOF的核心关注焦点，集中在溢价率收敛节奏、抄底资金承接力度，以及前期万人投诉的后续处理情况，这些因素将共同决定基金短期走势。
市场将持续跟踪国际白银价格走势，观察其反弹持续性是否能为基金提供持续支撑；同时关注基金场内资金流向，判断抄底资金是否会持续入场，以及溢价率能否逐步向合理区间收敛。此外，基金公司对投资者投诉的回应与解决方案、是否会采取进一步管控措施，也将成为影响市场情绪与资金态度的关键，直接关系到基金后续波动幅度与走势稳定性。