周四黄金市场结束连续反弹态势，出现阶段性回调，价格始终维持在4400美元上方震荡整理，未出现明显破位。当前市场核心驱动力完全聚焦于中东局势走向，投资者正密切关注未来24至48小时内美伊谈判的实质性进展，这一关键窗口的结果将直接左右全球风险情绪，重塑黄金等资产的定价逻辑。

一、当日行情复盘：反弹遇阻回调，震荡坚守关键支撑

经历多日连续反弹后，周四黄金市场买盘动能衰减，出现温和回调，整体走势以震荡为主，4400美元关键支撑位表现稳固，多空博弈趋于平缓。
截至周四15时33分，伦敦金现报4453.12美元/盎司，较前一交易日下跌44.49美元，跌幅0.99%，日内最高触及4543.07美元/盎司，最低下探至4414.96美元/盎司，全程在4400美元上方震荡运行。国内市场同步联动，黄金T+D报989.31元/克，下跌19.82元，跌幅1.96%，沪金主连报995.98元/克，小幅回调0.28%，呈现内外市场协同震荡的态势。

二、回调核心：反弹动能耗竭，谈判预期引发观望

周四黄金回调并非突发异动，核心是前期连续反弹积累的获利盘了结，叠加中东谈判窗口期临近引发的市场观望情绪，双重因素共同推动价格回落，而非单一利空主导。

1. 反弹动能自然衰减

此前黄金依托中东冲突升级的避险需求，实现阶段性连续反弹，3月25日伦敦金现曾一度站上4600美元附近关口，累计涨幅显著，市场积累了大量获利盘。随着金价逼近前期震荡高位，买盘力量逐步减弱，获利盘了结意愿升温，成为推动周四回调的内在核心因素。

2. 谈判窗口临近，观望情绪升温

当前市场焦点完全集中在中东谈判上，巴基斯坦等斡旋方正全力推动美伊在未来24至48小时内举行高级别会谈，美方已提出15项停战方案，等待伊朗回应。尽管双方分歧巨大、军事对峙仍在持续，但市场对谈判抱有谨慎期待，部分投资者选择暂时离场观望，等待谈判结果明朗，进一步加剧了金价回调压力。

三、市场核心：4400美元成支撑，谈判主导定价逻辑

周四黄金虽有回调，但始终坚守4400美元关键支撑位，该价位成为短期多空博弈的核心；而未来24至48小时的中东谈判进展，将直接决定全球风险情绪走向，进而重塑黄金资产的定价逻辑。
4400美元作为前期震荡区间的核心支撑，承载着市场对黄金短期走势的关键预期，日内金价下探至4414.96美元后快速回升，凸显该价位的支撑力度。同时，中东谈判的进展直接影响避险情绪强弱：若谈判取得实质性进展，局势缓和预期升温，避险需求消退，可能推动金价测试4400美元支撑；若谈判陷入僵局、军事冲突升级，避险情绪将再度释放，支撑金价反弹回升。

四、市场特征：情绪谨慎，多空博弈平缓，品种分化明显

周四黄金市场呈现“情绪谨慎、波动收窄、品种分化”的特征，资金布局趋于观望，不同市场、不同品种走势出现差异，进一步凸显震荡格局。
国际市场上，伦敦金现与纽约金期货同步回调，纽约金期货跌幅达2.43%，波动幅度大于现货市场；国内市场中，黄金T+D回调幅度显著，而金店黄金价格相对平稳，周大福、周大生等品牌价格维持在1412元/克左右，未随国际金价回调出现明显波动。资金层面，机构投资者普遍持观望态度，黄金隐含波动率虽处于高位，但未出现大规模资金流向，反映市场对谈判结果的谨慎预期。

五、短期态势：震荡格局延续，谈判窗口定方向

短期来看，黄金市场将持续维持震荡整理态势，价格围绕4400美元上方波动，多空博弈的核心将始终围绕未来24至48小时的中东谈判进展展开。
当前市场观望情绪浓厚，投资者将持续等待中东谈判的明确信号，在结果明朗前，难以形成明确单边走势。谈判窗口内，任何关于会谈进展、停火协议的消息，都将引发市场情绪的快速切换，进而带动金价波动。同时，美方军事部署调整、伊朗的回应态度，也将与谈判进展形成联动，共同影响黄金短期走势，震荡格局仍将持续。