全球整体通胀水平呈现阶段性回落态势，物价上行压力持续缓解，为贵金属市场营造了偏温和的宏观环境。但现货黄金并未迎来修复行情，反而延续弱势下行节奏，全周录得明显跌幅，价格持续在4000美元/盎司关键支撑位反复争夺，市场多空博弈陷入胶着状态。

一、金价周度收阴，关键支撑反复拉锯

上周国际现货黄金整体承压运行，全程未能走出有效反弹行情，弱势震荡下行特征显著。盘面重心持续下移，最终收盘于4016.36美元/盎司，单周累计下跌2.49%，短期空头动能持续占据优势。价格始终紧贴4000美元/盎司心理关口运行，多次试探支撑有效性，既未出现深度破位下行，也无企稳反攻走势，核心价位的博弈强度持续升温。

二、通胀利好完全钝化，难以托底金价

当前全球多国通胀读数稳步回落，核心物价指标持续降温，市场通胀压力逐步缓释。从传统定价逻辑来看，通胀下行能够缓解央行货币紧缩压力，对无息属性的黄金形成潜在利好。但本轮市场行情出现明显背离特征，通胀降温的利好信号已被市场充分计价，难以对冲盘面各类利空压制，最终呈现出利好落地却持续走弱的特殊格局。

三、宏观定价逻辑发生结构性偏移

现阶段黄金市场的核心交易逻辑，已不再锚定当期通胀数据的波动，而是聚焦远期货币政策与经济走势预期。虽然短期通胀有所降温，但整体物价粘性仍存，并未达到触发美联储宽松转向的标准，市场对于长期高利率的定价预期持续稳固。宏观逻辑的转变，彻底抵消了通胀回落带来的短期利多，持续压制黄金估值修复空间。

四、资产属性劣势持续凸显

在高利率预期持续存续的背景下，黄金无息资产的短板被持续放大，相较于债券、货币等生息资产，配置吸引力持续下滑。市场资金持续从贵金属赛道分流，转向收益稳定的固收类资产，资金流出态势延续。即便通胀数据出现边际利好，也难以扭转资金偏好切换带来的盘面弱势格局。

五、短期盘面进入情绪磨底周期

多重宏观因素交织下，黄金市场陷入典型的结构性震荡磨底行情，利空出尽与利好乏力的特征并存。4000美元关口成为短期行情的核心分水岭，支撑与压力相互制衡，盘面波动趋于平缓。市场交易情绪整体偏向谨慎，缺乏明确的方向指引，短期行情将持续依托关键价位展开反复博弈。