贵金属市场再迎历史性时刻，1月14日亚洲交易时段，现货白银强势突破90美元/盎司关口，日内涨幅超3.5%，再创历史新高，同步带动白银总市值首次站上5万亿美元大关。这一波凌厉涨势延续了2026年开年以来的强势节奏，开年9个交易日累计涨幅已超25%。行情背后，是宏观宽松预期、供需缺口与避险资金涌入的多重共振，而花旗等机构喊出的100美元目标价更添市场热度。本文聚焦最新行情异动，解析银价突破90美元的核心驱动因素，梳理机构对后续走势的分歧，并审视高位震荡风险，助力投资者理性认知当前白银市场格局。

一、行情异动：90美元关口告破，多重历史纪录同步刷新

本次现货白银突破90美元并非孤立行情，而是呈现“突破力度强、联动效应广、市场热度高”的鲜明特征，多项关键指标同步创下历史极值，凸显市场对白银的追捧热度。

1. 核心行情：突破与涨幅双超预期

市场数据显示，1月14日亚洲交易时段，伦敦现货白银开盘后快速拉升，盘中一度触及90美元/盎司整数关口，日内最高涨幅达3.55%，截至发稿报89.745美元/盎司，虽略有回落但仍站稳89美元上方；COMEX白银期货同步走强，涨幅超3.7%，报89.535美元/盎司，逼近历史峰值。从时间维度看，白银涨势极具连贯性，2025年全年涨幅已达150%，2026年开年以来仅9个交易日累计涨幅就超25%，短期上涨动能之强超出市场普遍预期。

2. 联动效应：市值飙升跻身全球第二大资产

银价的持续飙升直接带动其总市值大幅扩容，根据市值数据平台CompaniesMarketCap的数据，当前白银总市值已突破5万亿美元大关，达到5.039万亿美元，成功超越芯片巨头英伟达，跻身全球第二大资产，仅次于市值32.162万亿美元的黄金。这一变化不仅反映出白银资产的市场认可度大幅提升，也凸显了贵金属在全球资产配置中的权重正在显著上升，从传统的避险工具逐渐向核心资产靠拢。

二、上涨核心：三重逻辑共振，支撑90美元突破

现货白银能够强势突破90美元关键关口，并非单一因素驱动，而是宏观宽松预期、供需格局失衡与避险资金涌入三大逻辑共振的结果，这也是本轮白银牛市得以延续的核心支撑。

1. 宏观驱动：降息预期升温，美元信用承压

宏观环境的变化为白银金融属性赋能，成为价格突破的重要推手。最新数据显示，2025年12月美国CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6%，通胀数据的温和表现进一步强化了市场对美联储降息的预期，交易员对美联储4月降息的押注概率已升至42%。降息预期推动实际利率下行，显著降低了持有无息资产白银的机会成本。同时，美国财政赤字高企、美联储独立性受到挑战等因素加剧了市场对美元信用的担忧，叠加中东地缘政治局势动荡，避险资金持续涌入贵金属市场，为银价上行提供了充足流动性支撑。

2. 供需失衡：缺口持续扩大，库存处于低位

供需格局的刚性失衡是白银长期走强的核心基本面支撑。数据显示，全球白银市场已连续五年处于供应短缺状态，2025年缺口超1亿盎司，2026年缺口或进一步扩大。供应端，白银70%-80%为伴生矿，扩产周期长达5-10年，2026年产量增速仅0.5%-2%，且墨西哥、秘鲁等主产国频繁出现矿权纠纷，进一步制约供应弹性；需求端，光伏、新能源汽车、AI数据中心等新兴产业爆发式增长，其中光伏行业2026年装机或超600GW，用银需求同比增长约20%，成为第一大工业用银领域。与此同时，全球主要交易所白银库存处于十年低位，LBMA库存剔除ETF后几无缓冲，补库压力持续推升价格。

3. 资金轮动：从黄金溢出，向白银聚集

在黄金价格持续走高、持仓拥挤的背景下，部分资金开始向估值相对偏低、弹性更大的白银轮动，形成“黄金领涨、白银追赶”的梯队效应。2025年以来，黄金上涨约65%，而白银涨幅高达150%，这种补涨行情本质上是资金对金银比价修复的需求。从资金流向看，全球白银ETF持续流入，期货市场投机性净多头持仓攀升至历史高位，资金合力推动银价进入加速上行通道，也成为本次突破90美元关口的直接动力。

三、机构分歧与风险审视：高位行情下的理性思考

尽管白银突破90美元关口点燃市场热情，花旗等机构更是给出100美元的短期目标价，但市场并非一致乐观，高位震荡风险已逐渐显现，需理性看待后续走势。

1. 机构观点分歧：乐观与谨慎并存

乐观派以花旗、中辉期货、申银万国期货为代表，花旗预测未来三个月白银目标价达100美元，较当前价格仍有超10%的上涨空间；中辉期货建议“长期持有”，认为降息、供需缺口等长期利好因素未改；申银万国期货则指出，白银兼具金融和工业属性，价格中枢有望依托宏观环境和供需缺口稳步上移。谨慎派则关注短期回调风险，广发证券提示需适度关注价格回撤风险，兴业期货指出当前银价高位波动加剧，增加了投资者持仓难度及投资风险，部分市场分析人士也认为，白银短期涨幅过大，可能进入高波动震荡阶段。

2. 潜在风险：政策调控与情绪退潮

当前白银市场面临的潜在风险不容忽视。政策层面，上海期货交易所已接连多次上调白银期货合约交易限额和保证金，强化风险管控，这类调控措施可能抑制短期投机情绪，引发价格回调；技术层面，白银价格持续走高倒逼光伏行业加速推进少银化、无银化技术，若相关技术实现产业化突破，可能对长期需求形成冲击；此外，白银市场规模远小于黄金，“小池子”效应明显，当前市场情绪过热，一旦出现利空因素，极易引发集中获利了结，导致价格大幅波动。

四、核心总结：把握趋势核心，理性认知波动

综上，现货白银突破90美元/盎司历史关口，是宏观宽松预期、供需失衡与资金轮动三重逻辑共振的必然结果，也印证了本轮白银牛市的结构性支撑。但需明确，高位行情下，波动加剧是常态，100美元目标价的实现仍依赖于利好因素的持续兑现。
对于市场而言，后续需重点聚焦三大核心变量：一是美联储降息节奏是否符合预期，这直接决定宏观驱动逻辑的强度；二是供需格局的变化，尤其是光伏等工业需求的实际增速与矿山供应的恢复情况；三是政策调控与市场情绪的演变。在狂热的市场情绪中，理性认知白银的波动特性与潜在风险，聚焦核心驱动因素的变化，才是把握市场格局的关键。