摩根大通CEO戴蒙“绝无可能”执掌美联储的表态，消除了市场对美联储政策走向的潜在变数，叠加金价冲击4650美元阻力位未果，黄金再现宽幅震荡走势。地缘风险提供长期支撑与短期利空压制形成拉扯，市场陷入技术面回调与基本面支撑的微妙平衡。

一、行情表现：宽幅震荡加剧，技术面主导短期走势

戴蒙表态落地后，市场政策预期趋于稳定，而黄金在关键阻力位前动能衰减，叠加就业数据利空，宽幅震荡格局凸显，技术面特征成为短期行情核心主导因素。

1. 核心走势：4650美元遇阻，回调目标清晰

国际现货黄金在冲击4650美元/盎司关键阻力位时未能实现有效突破，随后开启震荡回调，受美国初请失业金数据拖累，周五延续弱势震荡，现报4595美元/盎司，日内跌幅0.44%。从技术形态来看，金价短期冲高乏力，下行目标区间明确指向4552美元至4570美元，该区间贴合短期均线支撑位，成为多空博弈的核心战场。

2. 市场联动：美元走强压制，金银走势分化

强劲的就业数据强化了市场对美国经济韧性的预期，推动美元指数创下六周新高，触及99.49后收于99.35，单日涨幅0.28%。美元走强直接抬高黄金持有成本，对以美元计价的金价形成显著压制。与此同时，金银走势分化明显，现货白银受投机资金出逃冲击，15日早盘一度短线跳水7%，跌破88美元/盎司，而黄金依托长期配置资金支撑，跌幅相对可控，未出现恐慌性抛售行情。

3. 资金动向：短空长多格局凸显

资金面呈现鲜明的分化特征，短期投机资金受技术面回调信号与数据利空影响加速撤离，COMEX黄金期货投机性多头头寸有所减持，进一步加剧了金价回调压力。但长期配置资金未出现大规模出逃，各国央行持续购金的结构性需求稳固，2025年全球央行净购金量超1200吨创下历史新高，为金价提供了坚实的底层支撑，维系高位震荡格局。

二、核心博弈：政策预期落地与多空因素拉扯

戴蒙无缘美联储的表态消除了政策层面的不确定性，而特朗普政府对伊政策带来的地缘风险与短期利空因素形成对冲，黄金市场多空博弈持续升级。

1. 政策预期：戴蒙表态落地，不确定性消除

摩根大通CEO戴蒙明确表示“绝无可能”执掌美联储，彻底终结了市场对其接任美联储主席的猜测。此前市场曾担忧戴蒙任职可能带来美联储政策风格转变，其表态落地后，市场对美联储政策连续性的预期趋于稳定，政策层面的不确定性溢价消退，间接弱化了黄金的避险吸引力，为短期震荡行情添注变量。

2. 长期支撑：地缘风险升温注入避险溢价

特朗普第二任期内威胁兑现倾向显著提升，使得伊朗面临的风险持续攀升。尽管其近期暗示可能暂停对伊朗的攻击，但表态模糊反复，既提及军事行动等“强硬选项”，又取消美伊官员会谈，这种不可预测性反而加剧了市场担忧。美国已对与伊朗商业往来的国家加征25%关税，不排除通过军事打击、经济制裁等手段干涉伊朗局势，中东地缘风险升温为黄金提供了持续的避险支撑。

3. 短期压制：技术阻力与就业数据双重冲击

4650美元作为关键心理与技术关口，在多次冲击未果后形成较强抛压，市场获利了结情绪升温，成为金价回调的直接诱因。叠加美国初请失业金人数降至19.8万人，显著低于21.5万人的市场预期，印证了就业市场韧性，弱化了美联储短期降息预期，市场对2026年1月美联储降息的概率预期从15.5%骤降至10%以下，黄金对冲宽松政策的吸引力下降，双重利空压制金价上行。

三、市场格局：短期震荡承压，长期支撑未改

黄金当前的宽幅震荡的是政策预期落地、技术面修正与短期利空叠加的结果，长期支撑逻辑未发生根本性改变，市场大概率维持高位震荡，等待关键变量明确方向。

1. 短期：震荡格局延续，回调空间受限

短期内，金价将围绕4552-4570美元目标区间展开博弈，该区间的均线支撑与央行购金需求将有效限制回调空间。同时，芝商所调整贵金属期货保证金规则，进一步压制了投机资金活跃度，限制了金价波动幅度，多空双方将围绕关键点位反复拉锯，震荡承压态势难以快速逆转。

2. 长期：核心支撑逻辑稳固

长期来看，支撑金价的核心逻辑依旧稳固。全球央行购金趋势持续，去美元化浪潮下黄金的战略配置价值愈发凸显；特朗普政府的地缘扩张政策与美国经济整体降温趋势并存，美联储降息周期的大方向未变，仅节奏有所放缓。若伊朗局势升级或美国经济数据走弱，金价仍具备突破4650美元阻力位的动能。

3. 关键变量：局势演变与政策路径

未来金价走势高度依赖两大关键变量：一是伊朗局势的实际进展，若特朗普政府兑现威胁采取强硬措施，地缘风险溢价将推动金价反弹；二是美联储政策与美国经济数据，后续就业、通胀数据及降息路径指引，将直接影响黄金的短期估值逻辑，最终决定金价能否突破当前震荡格局。